工商時報【文╱蔡淑芬】美中貿易協商進展順利,美國聯準會(Fed)1月的FOMC會後聲明亦明顯轉向鴿派,未來也可能視情況調整縮減資產負債表的速度,令美國10年期公債殖利率持續在3%以下震盪整理,帶動投資級債上漲。柏瑞投信表示,美國經濟基本面仍強,加上企業獲利仍佳,預期Fed升息循環末期,美國投資等級債後市仍有利差縮窄空間,可掌握現在進場契機。供需面、基本面有撐 投資級債行情可期柏瑞美國雙核心收益基金經理人李育昇表示,從美國10年期與2年期長短天期公債利差縮窄的情形來看,預期升息循環已接近尾聲,當升息階段來到下半場,布局投資級債機會已浮現。根據歷史經驗來看,以2004年升息循環為例,美國Fed升息階段來到最後三碼內時,持有一年美國投資級債總報酬率平均有6.2%;若Fed升息暫停後,持有一年美國投資級債總報酬平均有6.5%。李育昇表示,從經濟數據來看,美國消費者物價指數(CPI)已連續三個月符合市場預期,通膨增速溫和,讓市場預期Fed未來也可望以相對有彈性的方式調控貨幣政策,將使美國10年期公債殖利率維持期相對低檔震盪走勢。同時,中美貿易戰從緊繃往明朗化邁進,市場投資氣氛轉佳,使投資級債近期漲幅相對溫和,但考慮到全球景氣成長趨緩,波動仍存,透過配置投資級債可有效降低投組波動度,更經得起市場震盪的考驗。從供需面來看,隨著利率風險降低、市場波動仍存等因素,資金已逐漸返回信評等級較佳的投資級債市,同時,美銀美林銀行卻預估2019年美國投資級債發債量將從去年的約1.3兆美元下滑至約1.2兆美元,在需求大於供給下,將有利於支撐美國投資級債券價格。基本面來看,2019年美國投資級債發債企業的獲利能力仍在歷史相對高點,償債能力亦無疑慮。柏瑞美國雙核心收益基金經理人李育昇表示,操作上,將資產主要配置於美國政府提供完全信用保證及其他美國機構所保證發行之美元計價債券,預期美國投資等級企業債仍有利差縮窄空間,基金操作以投資等級企業債配置比重較高,且以A等級與BBB等級為主要區塊。


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